DCF Là Gì? Cách Tính Chiết Khấu Dòng Tiền DCF

 DCF là gì? Cách tính chiết khấu dòng tiền DCF như thế nào?

1. DCF là gì?

DCF (Discounted Cash Flow) hay Chiết khấu dòng tiền là một phương pháp định giá tài chính dùng để xác định giá trị hiện tại của một khoản đầu tư hoặc doanh nghiệp dựa trên dự đoán các dòng tiền tương lai mà khoản đầu tư đó sẽ tạo ra, sau đó chiết khấu các dòng tiền này về giá trị hiện tại bằng một tỷ lệ chiết khấu phù hợp.

Nói đơn giản, DCF giúp ta biết giá trị thực sự của một tài sản (công ty, dự án,…) dựa trên dòng tiền mà nó có thể mang lại trong tương lai, với việc trừ bớt đi yếu tố thời gian và rủi ro.

2. Công thức tính DCF

Giá trị hiện tại (PV) của dòng tiền được tính bằng cách chiết khấu từng dòng tiền tương lai về hiện tại:

Trong đó:

• CFtCF_tCFt​: Dòng tiền tại thời điểm ttt
• rrr: Tỷ lệ chiết khấu (discount rate)
• nnn: Số năm dự kiến nhận dòng tiền

3. Các bước tính chiết khấu dòng tiền DCF

1. Dự báo dòng tiền tương lai: ước tính dòng tiền mà doanh nghiệp hoặc dự án sẽ tạo ra trong các năm tới.
2. Xác định tỷ lệ chiết khấu: thường dùng chi phí vốn bình quân gia quyền (WACC – Weighted Average Cost of Capital) hoặc tỷ lệ kỳ vọng lợi suất để phản ánh rủi ro và giá trị thời gian của tiền.
3. Chiết khấu các dòng tiền tương lai về hiện tại: dùng công thức trên để tính giá trị hiện tại của từng dòng tiền.
4. Tính tổng giá trị hiện tại: cộng tất cả các giá trị hiện tại lại, có thể bao gồm cả giá trị cuối cùng (Terminal Value) nếu tính đến giá trị còn lại sau kỳ dự báo.

4. Terminal Value (Giá trị cuối cùng)

Nếu bạn dự báo dòng tiền chỉ trong một khoảng thời gian nhất định (ví dụ 5 năm), bạn cần tính giá trị còn lại (giá trị cuối cùng) sau năm dự báo đó, thường dùng công thức:

• Công thức: TV = [FCF x (1 + g)] / (d – g) 
• FCF: Dòng tiền tự do của kỳ dự báo cuối cùng. 
• g: Tỷ lệ tăng trưởng cuối kỳ, là tốc độ ước tính mà dòng tiền sẽ tăng trưởng vô hạn trong tương lai. 
• d: Tỷ lệ chiết khấu, thường là WACC (chi phí sử dụng vốn bình quân gia quyền). 

Sau đó, giá trị này cũng được chiết khấu về hiện tại và cộng vào tổng DCF.